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    难得£¡千亿苏宁易购5年来首次赚钱

    2018-09-05 09:06:19 和讯名家 
    时隔多年后£¬苏宁易购终于又靠主营业务赚了一次钱¡£
    ¡¡¡¡时隔多年后£¬苏宁易购终于又靠主营业务赚了一次钱¡£

    ¡¡¡¡2018年上半年£¬公司营业收入1106.78亿元£¬同比增长32.16%£¬净利润60.03亿元£¬同比增长1959.41%¡£

    ¡¡¡¡这60亿的净利润£¬九成来自减持阿里巴巴股票所得£¬再扣除过亿元的补助等£¬实际上的扣非净利润仅有3268.10万元¡£

    ¡¡¡¡这乃是苏宁易购自2014年以来£¬首次实现扣非净利润为正¡£

    ¡¡¡¡尽管公司有苏宁商业帝国作为后盾£¬有豪华朋友圈襄助业绩£¬但近5000家线下门店¡¢过千亿的营业收入几乎不赚钱£¬仍然是极其尴尬的存在¡£

    难得£¡千亿苏宁易购5年来首次赚钱
    ¡¡¡¡千亿营收勉强赚了3000万

    ¡¡¡¡鲜为人知的是£¬2014年-2017年£¬苏宁易购的扣非净利润一直处于亏损之中£¬前3年的亏损额度都在10亿元以上£¬到2017年才大幅减亏£¬直至2018年上半年勉强赚了三千万¡£

    苏宁易购旗下的主要亏损源是苏宁易购电子商务和天天快递¡£2017年£¬电子商务和天天快递?#30452;?#20111;损了9.09亿元和5.81亿元£»2018年上半年£¬天天快递亏损4.40亿元£¬苏宁易购电子商务未披露业绩¡£
    ¡¡¡¡苏宁易购旗下的主要亏损源是苏宁易购电子商务和天天快递¡£2017年£¬电子商务和天天快递?#30452;?#20111;损了9.09亿元和5.81亿元£»2018年上半年£¬天天快递亏损4.40亿元£¬苏宁易购电子商务未披露业绩¡£

    ¡¡¡¡主营业务亏损£¬为了维持账面盈利£¬苏宁易购£¨002024.SZ£©可谓使出浑身解数¡£

    ¡¡¡¡2014年出售华夏?#26102;?#31649;理有限公司£¨主要是旗下11处房产和土地使用权£©£»2015年和2016年除了继续卖房产和土地£¬还向关联公司出售子公司股权£¬出售对象包括PP Live等£»2017年和2018年主要是出售所持的阿里巴巴股票£¬?#30452;?#33719;得净利润32.85亿元和56.01亿元¡£

    ¡¡¡¡苏宁易购原名苏宁电器£¬创立于1990年£¬2013年更名为苏宁云商(002024,股吧)£¬2018年又更名为苏宁易购¡£证券简?#39057;?#21464;化也可以看出公司业务重心的转变¡£

    2004年在深交所上市?#20445;?#33487;宁易购的体量与同年在港交所上市的国美零售£¨曾用名¡°国美电器?#20445;?0493.HK£©不分伯仲¡£
    ¡¡¡¡2004年在深交所上市?#20445;?#33487;宁易购的体量与同年在港交所上市的国美零售£¨曾用名¡°国美电器?#20445;?0493.HK£©不分伯仲¡£

    ¡¡¡¡那年头£¬两大家电零售巨头之间战争硝烟四起£¬淘宝还在当店小二¡¢京东只能在巨头?#38590;?#32541;间捡点残羹冷炙¡¢当当还在安心卖书¡­¡­

    ¡¡¡¡此后£¬国美遭遇老板黄光裕入狱¡¢内部斗争等£¬苏宁抓住机会£¬将宿敌?#23545;?#29993;在了身后¡£

    ¡¡¡¡短短几年间£¬电商快速崛起£¬直接冲击实体零售市场¡£苏宁携线下优势猛攻线上£¬将京东作为最大的竞争对手£¬两个¡°东哥¡±之间的赌局更是?#32929;?#20840;?#21487;?#23478;¡£

    ¡¡¡¡如今£¬在营收规模上£¬苏宁易购是国美的3倍以上£¬京东£¨NASDAQ:JD£©的体量相当于3个苏宁易购¡£

    ¡¡¡¡线上线下疲于作战£¬苏宁易购的盈利能力?#38752;?#24840;下¡£

    ¡¡¡¡公司的综合毛利率£¬由2011年高峰的19.23%£¬下滑至如今仅为14.65%£¬净利?#35270;?#39640;峰期2010年的5.31%£¬下滑至如今的聊胜于无甚至是亏损¡£

    难得£¡千亿苏宁易购5年来首次赚钱
    ¡¡¡¡近年£¬苏宁易购转型明?#35029;?#20174;电器连锁发展至全品类零售商£¬做母婴连锁£¬开生?#23454;ݏ?#25512;苏宁小店¡­¡­

    ¡¡¡¡截止到2018年6月底£¬苏宁易购旗下门店总量为4813家¡£2017年和2018年上半年£¬苏宁易购净增门店数量?#30452;?#20026;2357家和946家£¨2016年底的门店数量仅为1510家£©¡£

    ¡¡¡¡斑马消费分析后发现£¬新增门店主要由苏宁易购零售云?#29992;?#24215;和苏宁小店组成¡£

    连锁超?#34892;?#19994;哀鸿遍野£¬连A股老大永辉超市£¨601933.SH£©?#23478;?#32489;下滑£¬不知道苏宁小店玩出什么新花样¡£
    ¡¡¡¡连锁超?#34892;?#19994;哀鸿遍野£¬连A股老大永辉超市£¨601933.SH£©?#23478;?#32489;下滑£¬不知道苏宁小店玩出什么新花样¡£

    ¡¡¡¡业务上的狂飙突进£¬也?#29616;?#24433;响到苏宁易购的现金流¡£

    ¡¡¡¡2017年和2018年上半年£¬公司经营活动产生的现金流量净额?#30452;?#20026;-53.22亿元和-66.05亿元¡£此前几年£¬公司经营现金流均为数十亿元¡£

    ¡¡¡¡近5000家门店£¬盈利仍靠朋友圈

    ¡¡¡¡2015年£¬苏宁与阿里达成战?#38498;?#20316;£¬换股投资¡£苏宁易购不仅获得阿里系的支持£¬还收获了价值数百亿元的阿里巴巴£¨NYSE:BABA£©股票¡£

    为此£¬苏宁易购专门在开曼群岛注册了一家公司¡ª¡ªSHINY LION LIMITED£¬来持有这部分股权¡£
    ¡¡¡¡为此£¬苏宁易购专门在开曼群岛注册了一家公司¡ª¡ªSHINY LION LIMITED£¬来持有这部分股权¡£

    ¡¡¡¡2017年和2018年上半年两次大额减持后£¬截止到2018年6月底£¬SHINY LION LIMITED的净资产仍然高达178.57亿元¡£

    ¡¡¡¡可以这?#27492;担?#23601;算苏宁易购的主营业务一直不能赚钱£¬每年只要动动手指卖点阿里的股票£¬就能保证好几年的账面盈利¡£

    ¡¡¡¡苏宁易购的高级朋友圈里可不止阿里¡£

    ¡¡¡¡苏宁易购投资的江苏银行2016年上市£»2017年公司参与了联通混?#27169;?0亿元获得1.94%的股份£»2018年上半年£¬公司参与万达商业私有化£¬95亿元换取了3.91%的股份£¬还出资98亿元与恒大合资成立恒宁商业¡£

    ¡¡¡¡这些股权投资?#21215;?#20540;£¬或将在后期一一体现¡£

    除?#33487;?#20123;大型投资和内部孵化的苏宁金融¡¢苏宁银行等项目£¬年对外投资额度超百亿的苏宁£¬还投资了很多业务相关企业£¬比如说天天快递¡¢锤子手机¡¢辣妈帮¡¢菱重空调£¬以及曾经的PPTV等¡£
    ¡¡¡¡除?#33487;?#20123;大型投资和内部孵化的苏宁金融¡¢苏宁银行等项目£¬年对外投资额度超百亿的苏宁£¬还投资了很多业务相关企业£¬比如说天天快递¡¢锤子手机¡¢辣妈帮¡¢菱重空调£¬以及曾经的PPTV等¡£

    ¡¡¡¡这些业务服务于苏宁的生态链£¬不可能赚大钱£¬?#34892;?#29978;至是长期亏损的投资¡£

    ¡¡¡¡就不说年年影响公司业绩的天天快递£¬在PPTV转让给关联方之前£¬苏宁易购连续3年披露?#33487;?#23478;视频网站的业绩£º2013年-2015年£¬?#30452;?#20111;损1.63亿元¡¢4.85亿元¡¢11.61亿元¡£

    再比如说锤子手机¡£2015年£¬苏宁易购向锤子科技投资5000万元£¬持股1.89%£¬还占有一个董事席位¡£2016年£¬锤子科技亏损4.28亿元¡£
    ¡¡¡¡再比如说锤子手机¡£2015年£¬苏宁易购向锤子科技投资5000万元£¬持股1.89%£¬还占有一个董事席位¡£2016年£¬锤子科技亏损4.28亿元¡£

    ¡¡¡¡随着2017年锤子科技完成D轮融资£¬苏宁易购持股被稀释至1.54%£¬且失去董事席位¡£

    ¡¡¡¡值得一提的是£¬尽管苏宁易购是锤子科技的股东£¬但锤子科技的新品上市首发£¬往往放在京东¡£

    ¡¡¡¡商业残酷£¬真是令人唏嘘不已¡£

        本文首发于微信公众号£º斑马消费¡£文章内容属作者个人观点£¬不代表和讯网立场¡£投资者据此操作£¬风险请自担¡£

    £¨责任编辑£º?#25105;?#21326; HN110£©
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